全球大类资产策略：AH是大类更优选

财通证券 CAITONG SECURITIES 作造 S0160521120002 SAC : 分析师:张洲弛 S0160524070004 2025年6月25日 前： T E 证券研究报告 品及不完全年生平台 结论 | 单元格内推荐程度： 从左到右 | | | 增配 | 标配C | 代理 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短期 | | H股科技、A股、H股红利 | 铜、美债、美股、黄金、中债 | 美元 | | | 中期 | | H股科技、AH股 | 黄金、美债、铜、中债、美股 | 美元 | | | | 中长期-周期位置 | 短期-近期变化 | 未来研判 | 其他潜在利好&风险 | | 全球景气 | | 中: 景气逐步修复 | 中:超跌后有所缓和 | 中:震荡向上 | 美国:景气弱于预期,特朗普新政策冲击/美 | | | | 美:高位+逐步回落 | 美: 景气低于预期 | 美：景气或震荡走弱 | 国内政波澜 | | 货币政策 | | 中国:长期降息周期中 美+欧:降息周期初期 | 美国偏观望，较市场预期更鹰 | 美国:美联储等待政策和降息不确定性落地,市 ...