短期生机现，长期路漫漫

半年度报告-瓶片 短期生机现，长期路漫漫 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 报告日期： ★供应：产能过剩下供给弹性增大，供应小周期性特征显著 上半年瓶片新增产能 125 万吨/年，增速较前两年放缓。产能过剩 的大背景下，今年瓶片供给弹性显著增加：开工率波动幅度加剧、 且斜率更为陡峭，工厂对开工率的调整节奏带来产量的小周期性特 征。4-5 月工厂开工率攀升至高位，各方面矛盾激化的共同作用下， 6月大厂达成联合减产20%的决议，这将阶段性缓解行业供应压力。 待矛盾缓和后，供应端或开启下一轮集中提负周期。 能 ★需求：内需增速不及预期，出口维持亮眼表现 源 化 工 饮料类商品零售额增速较去年明显下降，瓶片国内需求略显低迷。 下半年瓶片整体消费情况较上半年或环比好转，但从目前的趋势来 看，全年需求增速大概率不及预期，瓶片内需或重回 3%-5%的低 增长区间。出口方面，1-5 月瓶片出口同比增长 21.5%，合计出口 增量大约消化了新增产量的 71.8%，在瓶片总需求中的占比维持提 升态势。我们预计全年瓶片出口量有望突破 650 万吨，高基数效应 或使得下半年出口增速小幅回落。 ★投资建议 策略角度，瓶片行业所面临的 ...