产能和库存周期有望触底回升，企业盈利修复动能增强
Haitong Securities International·2025-06-26 11:05
[Table_Title] 研究报告 Research Report 26 Jun 2025 中国策略 China Strategy 产能和库存周期有望触底回升，企业盈利修复动能增强 Capacity and Inventory Cycle to Bottom Out and Recover; Momentum of Enterprise Profit Recovery Strengthens 李加惠 Jiahui Li, CFA 周林泓 Amber Zhou jh.li@htisec.com amber.lh.zhou@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 具体来看，产能周期下游已率先临近拐点，正在向上传导。上游产能利用率仍在下行，其中采矿业产能去化仍需 时间、制造业上游去产能进入后期；中游产能周期分化，总体产能利用率宽幅波动，子行业超半数处于产能去化 后期及产能企稳期；下游产能利用率先前稳步回升一年有余，一季度回落，各子行业基本全 ...