银河期货燃料油半年报

| 第一部分 | 前言概要 | 2 | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | 一、行情回顾 | | 3 | | 二、供应概况 | | 5 | | 三、需求概况 | | 8 | | 四、库存与估值 13 | | | | 第三部分 后市展望及策略推荐 | 16 | | | 免责声明 17 | | | 能化板块研发报告 燃料油半年报 2025 年 6 月 27 日 高硫利多支撑持续，低硫弱势震荡 第一部分 前言概要 【行情回顾】 高硫燃料油市场在 25 年上半年持续强势，其利多支撑由供应转向需求。 一季度，高硫燃料油主要受供应端的支撑，俄罗斯、伊朗和墨西哥等主要高 硫供应地区都存在自身的供应问题。二季度地缘冲突加剧叠加高硫发电需求 逐步启动，埃及大量发布招标购买高硫燃料油用于发电。 2025 年上半年低硫燃料油基本面整体维持弱势，Al-Zour 炼厂稳定运 营后对外低硫出口供应开始回升至高位水平，南苏丹重质低硫原料回归。尼 日利亚 Dangote 炼厂上半年仍持续生产 ...