乐观预期纠偏，修复尚需时日

半年度报告-短纤 乐观预期纠偏，修复尚需时日 | 2025 27 日 | | | --- | --- | | 报告日期： | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | | 年 | | | 6 月 | | | | 短纤：震荡 | ★供应：存量装置负荷提升，工厂周期性减产限制产量增长空间 上半年短纤新增产能 32 万吨/年，同比增长 3.4%，自 2024 年以来 短纤规划产能较少，在聚酯品种中供需格局相对健康。上半年存量 装置负荷显著提升，1-5 月产量同比增加 5.3%。下半年暂无兑现概 率较高的新产能投放计划，当前产量已基本反映了年内新投产能的 影响，且在加工费持续承压的情况下，工厂周期性减产或成为行业 新常态，这将进一步限制产量实际增长潜能。 能 ★需求：终端需求维持韧性，涤纱环节带来拖累 源 化 工 消费政策逐步显效，国内纺服需求温和增长。"抢出口"或提前透 支对美纺服出口需求，下半年纺服出口或环比回落，但中国对欧洲、 东盟等部分国家出口额保持较高增速，或继续弥补对美出口损失 量，下半年纺服出口预计尚能维持一定韧性。下游纱厂成品库存压 力较大，现金流持续亏损，对高价短纤接受能力偏弱，涤纱环节成 为拖累短纤 ...