探析信用债ETF成份券交易策略

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 深度报告 探析信用债 ETF 成份券交易策略 报告日期： 2025-06-27 主要观点： ⚫[Table_Summary] 首选做市券，次选做市主体券，提前布局科创债成份券 近期，信用债 ETF 行情较好，流通市值整体大涨，作为以实物交割为主的 交易性开放式指数基金，规模的增长会转化为对信用债的配置需求，进而 推动相关个券流动性的提升与收益率的下行，因此以标的指数成份券为主 要交易对象的策略在当前环境下的性价比凸显。 具体来看，我们以 PCF 清单为依据，近似观测当前沪深做市信用债 ETF 的 主要持仓结构。截至 6 月 25 日，每日被信用债 ETF 持仓的债券余额已超过 7400 亿元，其中 ETF 持仓的金额超过 1100 亿元，被 ETF 持仓的金额占债 券余额的比重来到 15.5%。分评级来看，信用债 ETF 主要持有隐含 AAA 个 券，其次为 AAA- 与 AA+，对应持仓规模分别占到全部做市券余额的 15.2%、8.8%与 9.7%。而在期限方面，信用债 ETF 主要持有 1 至 3 年期与 7 至 10 年期债券，其中后者占比最高， ...