油服工程：全球油气上游资本开支仍将保持较高景气度，带动油服工程盈利增长

油服工程：全球油气上游资本开支仍将保 持较高景气度，带动油服工程盈利增长 2025 年 6 月 27 日 看好/维持 石油石化 行业报告 | | | 投资摘要： 2024 年以来至 2025 第一季度，海外通胀减缓，国内经济缓慢修复，油服工程板块盈利表现亮眼。 2024 年以来，美国通胀压力有所减缓，CPI 同比上涨幅度逐步下降，截至年底低于 3%。2025 年第一季度 美国通胀压力继续减缓，始终维持在 3%以下。作为全球需求端代表美国的通胀压力有所换缓和，也意味着 大宗商品（原油）的估值压力有所缓解。同时，随着国内经济的缓慢修复，对油服工程的需求也逐步提升， 2025 年 1 月至 5 月，国内制造业 PMI 围绕荣枯线 50 上下波动。国内 A 股油服工程板块，2024 年共实现 营收 3108.44 亿元，同比增长 4.70%，归母净利润达 109.16 亿元，同比增长 10.79%。2025Q1 共实现营 收 634.06 亿元，同比增长 4.08%，归母净利润 27.13 亿元，同比增长 20.77%。 油服工程：未来油气需求量增长，自全球油气上游资本支出改善以来，油服行业保持较高景气度。 国内油气 ...