2025年7月宏观及大类资产月报：关注7月政治局会议，结构性政策依然可期-20250629

2025 年 06 月 29 日 宏观经济 关注 7 月政治局会议，结构性政策依然可期 大类资产表现及配置策略 大类资产表现：6 月，上证综指、沪深 300、创业板指分别上涨 2.3%、 2.1%、6.6%。债市走强，债券市场整体上涨 0.3%，国债收益率下降，1 年、 5 年、10 期国债收益率分别下降 11.0bp、5.5bp 与 2.9bp。海外港股恒生指数 上涨 4.3%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标 普 500 指数分别上涨 3.7%、6.1%与 4.4%。 A 股大势研判：上月月报预期月内前低后高，两重落地带动指数企稳修 复。但最终在美联储部分官员表态转向鸽派以及 9 月 3 日阅兵等消息面带动 下，上证指数再创近月新高。7 月财政政策逐步落地，下旬政治局会议即将 召开，市场再次进入政策博弈阶段，风险偏好有望阶段性回升。但基本面支 撑转弱、中美谈判即将落地，海外通胀抬头趋势更加明显，或压制 A 股海外 流动性。月内有望维持偏弱震荡。抢出口带动下，二季度经济数据表现不弱， 大幅增量政策出台的迫切性相对较低，但科技、地产、消费、供给侧改革方 面结构性政策依然可期，货币政策方面 ...