铜产业链周度报告-20250629

Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：宏观和微观形成阶段性共振，价格破位上行 铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年06月29日 ◆ 铜现货端依然偏紧，国内库存低位，LME库存快速回落，现货持续升水。同时，受中东局势缓和及降息预 期的影响，投资者看多情绪升温，风险资产价格普遍回升。四个市场铜价波动率开始回升，持仓量增加。 ◆ 从基本面的角度看，国内社会库存低位，LME铜库存持续去化。海外基本面对价格拉动作用更加明显，美 国经济存在底部支撑，且特朗普对铜存在加征关税的预期，推动COMEX铜价涨幅明显，与LME铜价差扩大 至1400美元/吨附近。这可能吸引全球货源向美国运输，LME铜库存回落至9.13万吨，注销仓单比例为 36.84%，0-3现货升水240.67美元/吨。LME铜价强于国内，铜现货进口亏损达到1720元/吨，出口存在盈 ...