AI周观察：美光HBM业务增长强劲，关注AI眼镜后续销量表现

摘要 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 敬请参阅最后一页特别声明 1 - 海内外 AI 聊天应用活跃度普遍增长，其中国内通义、豆包增速显著。在产品层面，谷歌发布了面向开发者的命 令行工具 Gemini CLI 和在图像内文本生成上取得突破的文生图模型 Imagen4。OpenAI 则推出了两款 Deep Research API 新模型（o3 和 o4-mini），分别针对高阶复杂研究和高性价比场景。 - 美光 FY25Q3 业绩全面超预期，数据中心营收同比翻倍，HBM 收入环比增长 50%至 15 亿美元，成为增长核心。公 司持续推进 1-gamma DRAM 与 QLC NAND 产品升级，优化产品结构，带动毛利率回升。CNBU、MBU、EBU 等多条业 务线环比增长显著，消费与嵌入式需求同样强劲。公司预计 FY25Q4 营收将环比增长 15%，全年维持 140 亿美元 CapEx 投入。随着 HBM3E 放量、HBM4 推进及 AI 服务器拉动，公司有望持续受益于数据中心高端内存与存储需求 的结构性增长。 - 6 月 26 日，小米召开发布会，展示了新款折 ...