2025年6月29日利率债观察：由银行负债压力想到的

近段时间市场中对银行负债压力的话题讨论较多。不少投资者认为，在 5 月 20 日新一轮存款降息后，大量存款流向银行理财等资管产品，因此明显加大了银行 的负债压力。 我们认为，在讨论的初始应厘清负债压力的概念：首先，所谓的负债压力，既取 决于负债缺口的规模，也取决于缺口补充的难度。其次，对负债缺口的衡量有两 个不同的尺度，一个是相对于监管指标的，另一个是相对于银行自身诉求的。 2025 年 6 月 29 日 总量研究 由银行负债压力想到的 ——2025 年 6 月 29 日利率债观察 要点 1、由银行负债压力想到的 不难看出，银行以此方式所获得的存款规模时点数的提升并无法提高其支持实体 经济的质效，而且还会降低自身乃至于行业的盈利能力。我们认为，这是典型的 内卷式竞争。 规模情结所导致的内卷在资产端也有体现，其结果是形成了贷款利率的不合理下 行。譬如，今年一季度曾出现过利率 2.5%左右的消费贷产品。综合存、贷款两 端来看，规模情结压低了银行业的净息差和利润增速，影响了金融支持实体经济 的可持续性，亦制约了货币政策的空间。 我们注意到，近些年货币当局充分发挥利率自律机制作用，规范存贷款市场竞争 秩序，取得了很好 ...