光大证券晨会速递-20250630

2025 年 6 月 30 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】工业企业利润增速缘何回落？——2025 年 5 月工业企业盈利数据点评 5 月受"抢出口"支撑转弱、工业品价格同比跌幅扩大、利润率走低等因素影响，工 业企业利润同比增速转负。结构上，此前景气度较高的中游装备制造业利润同比增速 也同步转负。向前看，工业企业利润修复情况仍待观察，一是，考虑到海外需求提前 释放以及关税扰动仍在，出口前景存在不确定性；二是，工业品价格仍延续低位运行； 三是，有效需求不足叠加部分行业产能利用率偏低，约束利润率修复。 【策略】2025 年上半年市场回顾：蓄势跃升——策略周专题（2025 年 6 月第 4 期） 短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍需要对特朗普后续政策的反复保 持警惕。随着中美两国为"对等关税"按下 90 天"暂停键"，短期内出口或将保持 高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织之下，预计短期内指数 整体将保持震荡，关注内需消费方向、国产替代方向、基金低配方向三条主线。 【债券】周内涨幅创年内至今最高——可转债周报（2025 年 6 月 23 日至 2025 年 6 月 ...