美元弱势叠加降息交易预期再起，有色偏强运行

行业报告 | 行业研究周报 金属与材料 证券研究报告 美元弱势叠加降息交易预期再起，有色偏强运行 基本金属：铜铝普涨。1）铜：本周铜价向上突破，沪铜收于 79920 元/吨。本周铜价受海外市场影响显著， 呈现重心上移后震荡特征。宏观层面，地缘局势缓和使不稳定因素暂减。基本面中，海外因 COMEX 与 LME 价差，货源向北美转移，LME 库存跌破 10 万吨，创近年同期较低水平（仅高于 2022 年），挤仓风险升 温，带动价格走高并传导至国内。国内冶炼厂出口积极性提升，国内库存随之下降；不过消费端表现冷清， 终端需求跟进不足。同时，铜精矿年中长单谈判价格环比续降，冶炼厂生产亏损压力凸显。整体而言，海 外挤仓风险推升铜价重心，但高铜价抑制国内需求，后续上涨驱动力或减弱。2）铝：本周铝价回落后上涨， 沪铝收于 20580 元/吨。供应方面，国内电解铝行业有复产、新投动作，集中在贵州、云南地区，理论开工 产能较上周增加，供应端压力有所上升。需求方面，铝棒产量减量集中于河南、广西、贵州；铝板产量大 体持稳，铝棒、铝板行业对电解铝理论需求减少。终端看，5 月地产市场平稳，但铝锭市场接货情绪转冷， 叠加伊以宣布停战，市场 ...