流动性周报：7月利率会破新低么？-20250630

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《超长期限：行情还能走多远？——信 用周报 20250625》 - 2025.06.26 固收周报 7 月利率会破新低么？ ——流动性周报 20250629 ⚫ 止盈节奏可能是 7 月交易的胜负手 季末流动性维持宽松，资金价格季节性上行，最后一个工作日"堆 积"效应显著。本季末的跨季进度显著偏慢，6 月最后一个工作日是 周一，"堆积"效应可能带来资金面的波动加剧，但这大概率不会改变 7 月初资金面恢复到更加宽松的状态。相对而言，短端票息品种的表 现随市场情绪波动，同业存单在最后一周的抢跑效应明显减弱，利率 小幅提高，反映季末效应对于存单利率的影响。 长期利率也在抢跑后回到"低波动"状态。6 月最后一周，一方 面，抢跑之后的交易空间逼仄；另一方面，流动性宽松因素季节性减 弱；此外，权益市场情绪的显著修复也通过股债跷板压制债市。故 6 月末，长端利率并未"一鼓作气"，凝聚更多突破式下行的力量，相对 于已经拉长的久期和提高的仓位，交易盘进一步突 ...