大类资产配置周度点评（20250630）：偃旗息鼓：全球风险偏好反弹上行-20250630

| 偃旗息鼓：全球风险偏好反弹上行 | | | --- | --- | | [Table_Authors] | 王子翌(分析师) | 证 券 研 究 报 告 A 股 策 ——大类资产配置周度点评（20250630） 登记编号 S0880523050004 021-38676666 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本报告导读： 策 我们调整此前的战术性大类资产配置观点。我们维持对 A 股的战术性标配观点，维 持对国债的战术性标配观点，下修黄金的战术性配置观点至标配，维持对美元的战 术性低配观点。 略 投资要点： 究 略 周 报 策略研究 /[Table_Date] 2025.06.30 [Table_Summary] 我们维持对 A 股的战术性标配观点。投资者对于政策的不确定性消 除提振市场风险偏好中枢，无风险利率的下行有利于 A 股表现。定 价资金"以我为主"，而对复杂多变的外部宏观背景逐渐钝化。总量 政策层面，财政积极发力、货币政策维持宽松；产业层面，中国科 技的突破有利于企业增加信心并增加资本开支。近期市场对 A 股定 价因子的预期亦相对稳定。 我们维持对国债的战术性标配观点。在融资需求与信贷供给不平衡 ...