中西部基建景气度提升，煤化工及建筑转型贯穿全年

主线三：中小市值品种转型加快，重视潜在的转型机会 行业报告 | 行业深度研究 建筑装饰 证券研究报告 中西部基建景气度提升，煤化工及建筑转型贯穿全年 基建展望：资金总体改善，支撑下半年基建景气延续 我们预计 25 年广义/狭义基建增速分别为 8.69%、4.03%，超长期特别国债于 4 月 24 日启动发行，较去年提前近一个月，4-5 月份已完成发行 7580 亿元， 占全年额度的 58%，6 月第一周特别国债新增发行 1760 亿，发行节奏明显 变快，根据 Wind 新增专项债统计，2025 年 1-5 月我国新增专项债 16336 亿，同比增加 4728 亿，占全年新增专项债限额（4.4 万亿）的 37%，2024 年专项债发行主要集中在下半年，从 2025 年 1-5 月份发行节奏来看，明显 快于去年同期，全年工作量转化有望好于去年，经济大省广东、江苏、山东、 浙江发行额度仍领先全国。隐性债务置换工作整体推进较快，若化债和城投 融资环境的改善推动 25 年城投债净融资额降幅收窄，预计有望带来可观的 基建资金增量，资金端总体呈现改善趋势，支撑下半年基建景气延续。 主线一：重视中西部基建投资机会，战略腹地、 ...