债券研究周报:政策锚定内需,债市震荡延续-20250630
Guohai Securities·2025-06-30 14:04
2025 年 06 月 30 日 债券研究周报 [Table_Title] 政策锚定内需,债市震荡延续 债券研究周报 最近一年走势 政策锚定内需,债市震荡延续 6 月 23 日,央行货币政策委员会第二季度例会召开。 整体而言,本次例会释放了"以我为主"的清晰信号:在外部贸易 壁垒升级、外需动能减弱的约束下,进一步强化"两重两新"基建、消 费复苏等内需抓手,并在央行货币政策委员会例会中首次要求"把 做强国内大循环摆到更突出位置",表明未来政策重心或将边际转向 内需。 研究所: 证券分析师: 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师: 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn 相关报告 对债市而言,一方面,货币政策虽然仍维持宽松基调,但删除"择 机降准降息"的表述,叠加重申"资金防空转"的要求,短期内资 金利率中枢可能难以突破前低,流动性宽松程度有限。另一方面, 在进一步增强内需的导向下,下半年的财政政策可能更加积极,也 会对债市造成阶段性扰动。因此,目前情况下,利率向下突破的空 间暂未打开,预计 10Y 国债或仍将维持震荡状态。 机构资 ...