家电行业2025年7月投资策略：618家电各品类增长良好，7月白电排产内稳外降

证券研究报告 | 2025年06月30日 家电行业 2025 年 7 月投资策略 优于大市 618 家电各品类增长良好，7 月白电排产内稳外降 白电 7 月排产景气回落，内销回稳、外销承压。根据产业在线数据，7 月我 国白电合计排产量达到 2960 万台，较去年同期生产实绩下降 2.6%。分品类 看，7 月空调内/外销排产量较去年同期内/外销量分别+8.1%/-16.3%，合计 排产量 1580 万台，较去年同期产量下降 1.9%；冰箱内/外销排产量较去年同 期内/外销量分别+3.2%/-4.9%，合计排产量 735 万台，较去年同期产量下降 2.4%；洗衣机内/外销排产量较去年同期内/外销量分别-4.6%/-3.8%，合计 排产量 645 万台，较去年同期产量下降 4.2%。白电内销排产在进入淡季后， 增速有所放缓；外销则受到关税及去年同期高基数的影响，排产量出现下降。 不过考虑到我国白电企业在东南亚、拉美等海外地区具备较为充足的产能布 局，预计外销排产下降部分与我国家电企业加速全球化生产有关。 5 月空调产销量表现平稳，内销增长 13%、外销降幅扩大。产业在线数据显 示，5 月我国家用空调生产 2081. ...