兼评6月PMI数据：“两重”接力支撑PMI，预计Q2GDP约5.2%

2025 年 06 月 30 日 宏观研究团队 "两重"接力支撑 PMI，预计 Q2 GDP 约 5.2% ——兼评 6 月 PMI 数据 何宁（分析师） 陈策（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 chence@kysec.cn 证书编号：S0790524020002 事件：2025 年 6 月官方制造业 PMI 49.7%，预期 49.7%，前值 49.5%；官方非制 造业 PMI 50.5%，前值 50.3%。 制造业：荣枯线下小幅改善，内需相对好于外需 1、制造业景气度小幅回升，供需均有小幅改善。PMI 新订单、PMI 新出口订单、 PMI 进口分别回升了 0.4、0.2、0.7 个百分点，指向内需相对好于外需；分行业 来看，食品及酒饮料精制茶、专用设备等行业产需指数扩张，地产链则继续低 于临界点。 2、工业原材料价格有所回升，预计 6 月 PPI 同比约-3.1%。根据高频指标预计， 6 月 PPI 环比可能在-0.1%左右，同比在-3.1%左右、较前值低位回升。 3、分类型来看，大中型企业景气度改善、小型企业走弱。大中型企业或受益于 "两重"加力提速，而 ...