海通证券晨报-20250701

国泰海通晨报 2025 年 07 月 01 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、本报告基于微观结构对行业板块择时和行业轮动进行定量分析。 2、建筑红利资产具有配置价值，央企、地方国企、一带一路、新质生产力等板块的红利建筑公 司，具有估值低、经营稳健、成长性好、政策支持等优势。 6 月中旬在地缘的利空因素影响下指数出现小幅回落，但随着地缘问题缓和近一周 A 股涨 势明显。而同期场内融资余额仅有小幅增长，说明尽管指数上行但投资者情绪并没有出现过热迹象，A 股仍然处于上行趋势中。 截止 2025-6-27 赚钱效应最好的是银行、通信等板块，而赚钱效应较弱的是食品饮料和煤炭 等行业，从抛压的角度看，有色金属、银行、通信等行业板块抛压较小，汽车、机械和石油石化等行 业的抛压较大。从风格的视角看，随着本轮市场反弹小盘股的修复更为明显，目前大盘价值与小盘成 长风格的分化程度处于过去两年的中枢水平，两类风格之间暂时没有明显的均值回归机会。 随着指数反弹，市场观望情绪有所修复，IM 股指期货的年化基差从前期 17%的高位下降至 11%附近。中证红利指数自 2021 年来有较为明显的季节性规 ...