公用事业行业2025年度中期投资策略：歧路无喧，电启新程

| 证券研究报告| 行业研究丨深度报告丨公用事业 歧路无喧, 电启新程- 公用事业行业 2025 年 度中期投资策略 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 当前电力行业迎来新起点：1）火电：电改的持续深化推进或将催化火电板块的估值锚切换，聚 焦下半年将迎来的电价博弈，目前来看 2025 年现货电价并不脆弱且无需以现货电价外推至年 度长协；若下半年因电价担忧边际映射造成火电股价承压，广东火电或迎来布局良机。2）绿电： 在 136 号文出台后迈入需求主导新周期，同时部分省份风电现货电价的陆续触底以及绿电绿证 供需压力缓解，电价矛盾进入缓和通道，同时风能资源将从历史低位显著修复，重视绿电左侧 布局机遇。3）水核：以夏普比率的视角来审视，板块中最被低配的水核资产，无疑是最符合公 募新规导向的，在当前的低利率环境中长期稳定回报的水核资产稀缺性将日益凸显。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S ...