主动信贷扩张主导资产价格走势：周度经济观察-20250701

国投证券宏观定期报告 因此当前这一系列资产价格的走向最终主要取决于主动信贷扩张的持续 性。在需求减速、物价低迷的背景下，监管部门引导商业银行增加信贷供应的意 愿较强，这意味着年初以来资产价格运行的趋势有望延续。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1宏观团队负责人，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，zhangdy2@essence.com.cn，S1450525060002 3联系人，weiwei2@essence.com.cn，S1450123100017 周度经济观察 ————主动信贷扩张主导资产价格走势 袁方1张端怡2 魏薇（联系人）3 2025 年 7 月 1 日 内容提要 年初以来股票市场持续表现强势、中小盘指数涨幅领先，债券市场尽管经历 了波折但收益率最终回归至低位，同时人民币兑一篮子汇率持续走低。 我们倾向于认为这一系列变化背后，主要的驱动逻辑在于：商业银行主动信 贷扩张的同时，实体部门总需求收缩，最终导致资金流向各类资产市场，带来股 票估值抬升、债券收益率易下 ...