6月PMI数据点评：制造业PMI仍偏弱，但供需均在改善

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 07 月 01 日 6 月 PMI 数据点评：制造业 PMI 仍偏弱，但供需 均在改善 [Table_Author] 陈国文 分析师 沈夏宜 分析师 Email:chenguowen@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524070001 证书:S1320523020004 投资要点： 事件：2025 年 6 月 30 日，国家统计局公布了 2025 年 6 月 PMI 数据，制 造业 PMI 为 49.7%，比上月提高 0.2 个百分点；非制造业 PMI 为 50.5%， 比上月提高 0.2 个百分点。 制造业 PMI 边际提高，但仍落入荣枯线以下，指向制造业景气度有待 提高。需求端，制造业新订单指数上升，重新达到荣枯线以上；在手订 单指数边际提高，但低于荣枯线，指向制造业有效需求景气度仍有改善 空间。供给端，生产指数、采购量指数、供应商配送时间指数和生产经 营活动预期指数均处于扩张区间，从业人员指数位于荣枯线以下。库存 方面，原材料和产成品库存均位于临界点以下，指向企业补库景气度不 足。价格端，原材料购进价格和出厂价 ...