长城汽车（601633）：系列点评二十四：6月：魏牌增势强劲，出口环比高增

➢ 海外销量同比延续增长 全球化积极推进。6 月，公司海外批发销量为 4.0 万 辆，同比+5.2%，环比+16.0%；1-6 月海外批发销量为 19.8 万辆，同比-1.9%。 长城山海炮将在泰国、墨西哥等国家上市；哈弗 H9、哈弗 H5 和坦克 SUV 旗下 产品将重点开拓中东、非洲和拉美市场；巴西工厂经升级改造，将于 2025 年投 产。我们认为，长城汽车完善全球化全动力产品矩阵，深度契合本土化驾驶场景 需求，伴随本地化产能释放，海外体系力优势将进一步凸显，出海战略加速跃升。 ➢ 投资建议：公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能 源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。我们预计 2025-2027 年 营业收入为 2,267.8/2,617.0/2,962.5 亿元，归母净利润为 140.9/163.0/182.4 亿元，对应 2025 年 7 月 1 日收盘价 21.43 元/股，PE 为 13/11/10 倍，维持"推 荐"评级。 ➢ 风险提示：车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及 预期；出海进度不及预期及欧盟关税相关风险。 [盈利预测与财务指标 T ...