海外市场点评：市场对降息过于乐观了吗？

海外市场点评 市场对降息过于乐观了吗？ 2025 年 07 月 02 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：林彦 分析师：邵翔 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525030001 执业证号：S0100524080007 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：linyan@mszq.com 邮箱：shaoxiang@mszq.com ➢ 降息，真的能成为美国的救命稻草吗？近期降息预期开始发酵，根据 CME 的 FedWatch 工具显示（截至 2025 年 7 月 2 日），市场预计年内预计降息 3 次， 截止 2026 年年底降息 5 次。市场开始出现"肌肉记忆"，美元和美债利率同步 下行，美股开始拔估值（美股中报还没开始出，盈利变化目前并不明确）。 ➢ 众所周知，降息对股债都是好事，但这里我们可能要给市场泼两盆冷水： ➢ 降息：未必有那么快。 ➢ 联储降息节奏可能比市场预期的线性降息路径要曲折。我们认为，联储的降 息节奏可能不是线性的，因为目前市场没有充分定价美元贬值带来的输入性通 胀。以 2024 年数据为例，美国年进口约 3.3 万亿美元，贸易赤字 ...