七月配置建议：不轻易低配A股

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 07 01 年 月 日 量化点评报告 七月配置建议：不轻易低配 A 股 资产配置：A 股配置价值相对较高。 1）A 股：高赔率-中等胜率品种。基于 ERP 和 DRP 的标准化数值等权计 算 A 股赔率，截至 6 月底 A 股赔率为 1.2 倍标准差，仍然处于较高水平； 近期降准降息以及信贷见底推动 A 股胜率回升至 0 轴附近，但增长方向仍 然为负，A 股胜率预计仍维持在中等水平。 2）债券：极低赔率-高胜率品种。当前债券赔率处于-1.5 倍标准差的极低 水平，表明长债仍存在一定估值风险；近期债券胜率指标由于货币宽松和 增长下行上行至 20%的较高水平，若信用和增长筑底回升可能压低胜率。 3）美股：极低赔率-中高胜率品种。美股 AIAE 指标当前位于 52%的极高 水平，处于历史 99.7%分位数，回撤风险仍然较高；美联储流动性指数当 前位于 20%的中高水平，表明美联储流动性较为宽松，我们将持续关注后 续信号是否发生转向，若转向美股则回到一季度低赔率-低胜率状态，配置 价值进一步降低。 风格配置：价值风格微观打分最高。价值风格微观打分最高：当 ...