铜冠金源期货商品日报-20250703

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250703 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美元指数止步九连跌，国内市场响应"反内卷"政策 海外方面，特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南市场将全面向美开放，并同意对输美 商品征收 20%关税、对转运货物征收 40%关税，突显美国打击转口贸易的意图。美国 6 月 "小非农"录得-3.3 万人，创 2023 年 3 月以来最大降幅，近期就业数据冷暖不一，关注今 日晚间非农就业数据。目前市场几乎定价美联储将在 9 月前降息，美元指数震荡上涨、结束 9 连跌，美股再创新高，黄金、原油与铜价齐涨。 国内方面，市场对"反内卷、出清落后产能"政策反映积极，长期产能过剩的内需品种 （新能源、黑色、生猪）迎来显著反弹，相较于 2015 年以去产能为核心、聚焦上游行业的 供给侧改革，本轮"反内卷"政策更倾向于调整中下游产业结构，着力缓解部分中下游行业 的过度竞争与无效内卷，以缓解物价低迷的困局。目前处于"反内卷"叙事的初期，从预期 走向落地，预期到现实仍需 ...