海外周报第96期：关税战下的美国抢进口：规模、区域和结构-20250703

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 关税战下的美国抢进口：规模、区域和结构 ——海外周报第 96 期 主要观点 从两个视角看：1）主要区域进口增速。从这个角度看，今年以来进口暴涨的 拉动主要源自欧元区、东盟、中国台湾地区、澳大利亚和印度。1-4月美国进 口累计同比（按人口普查局口径，后文同）为 19.3%，上述 5区域合计拉动美 国进口同比 11个点。4月美国整体进口增速下滑至 1.9%，上述 5区域中，东 盟、中国台湾地区和印度仍然保持较强拉动，合计约为5.7个点，而欧元区拉 动转负，拖累约 0.1 个点。 2）主要区域进口空运占比。从这个角度看，今年以来抢进口最强的（2025Q1 相比于 2024年空运进口占比提升最多的）或是澳大利亚、欧元区、印度、越 南（或东盟整体）、中国台湾地区。与此同时，上述五个经济体中，4月单月空 运进口占比相比 2025Q1下降的主要有澳大利亚、欧元区，或反映这两个区域 抢进口动能边际衰减。 核心观点：四问美国抢进口：1）美国有效关税率究竟提高了多少？4月升至 7%，2024 年为 2.3%，其中，对中国为 37.5%（2024 年为 10.6%），对中国以 外 ...