全球重估：2025中国互联网重回进取和进化

证券研究报告 2025年07月03日 海外行业报告：行业深度研究 互联网行业中期策略报告 全球重估：2025中国互联网重回进取和进化 作者： 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师 杨雨辰 SAC执业证书编号：S1110521110001 分析师 曹睿 SAC执业证书编号：S1110523020003 分析师 刘诗雨 SAC执业证书编号：S1110524120001 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 摘要 中国互联网：港股年初至今涨幅居前，但估值仍具有吸引力 恒生指数和恒生科技指数的显著估值优势。截至25年7月1日，恒生指数的市盈率TTM值为10.68，近十年市盈率分位数为63.98% ，股息率高达3.93%。恒生科技指数的市盈率TTM值为20.10，市盈 率历史分位数为8.95%，处于历史较低估值水平。全球主要市场相比，年初至今港股市场涨幅位居全球前列，但相较于其他主要市场，在估值水平方面恒生指数及恒生科技指数的市盈率具备吸引力。 中国AI具有全球竞争性，打开中长期估值中枢 国内互联网公司的当前估值尚未充分反映AI预期，国内互联网龙头企业在AI技术能力方面有望持续缩 ...