A股市场2025上半年极简复盘：震荡前行，飘红收官

证券研究报告 | 2025年07月03日 2025 年上半年，A 股市场一波三折，年初至 1 月中旬受风险情绪压制快速下 跌，4 月初再度因美国所谓"对等关税"砸出市场"黄金坑"，整体呈现探 底修复态势，6 月下旬指数三连阳，6 月 26 日盘中 3462 点创年内新高。上 半年万得全 A、上证指数、沪深 300 分别上涨 5.83%、2.76%、0.03%。 分季度来看，一季度 A 股延续震荡筑底，整体表现弱于一致调查值。1 月受 企业盈利与海外不确定性拖累，资金观望情绪浓厚；2 月中美摩擦升温叠加 国内促消费政策发力，指数小幅反弹；3 月货币政策预期宽松，成长板块阶 段性活跃后转向防御风格。二季度市场重心回归基本面与政策博弈，4 月在 美加税冲击下急跌，政策底显现后快速修复；5 月指数反弹至前期阻力位后 震荡调整；6 月在红利兑现、中报预期升温及地缘风险扰动下，市场震荡中 略有上行，结构分化明显，成长风格占优。 风格：小微盘总体占优，大盘价值展韧性 2025 年上半年整体偏均衡稳定，半年维度看微盘强于小盘，小盘强于中盘和 大盘。上半年小盘成长相较大盘价值的风格切换较为频繁，小盘成长顺风期 与市场上涨期高度 ...