贵属策略日报：?农政府就业?幅反弹，降息预期回落-20250704

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-4 ⾮农政府就业⼤幅反弹，降息预期回落 美国6⽉新增⾮农就业数据超预期，但细分结构表现不佳，14.7万的新增 就业中有7.3万来⾃政府部⻔的贡献，私⼈部⻔新增就业仅为7.4万⼈， 环⽐上⽉⼤幅下降6.3万⼈，但数据公布后市场对7⽉降息的预期仍显著回 落，对贵⾦属价格带来压制。短期关注7⽉8⽇关税缓和期到期前后的贸易 政策变动，若贸易摩擦短期不发⽣显著恶化，贵⾦属短期或缺乏上⾏驱 动，仍需震荡蓄⼒。下半年维持对⻩⾦趋势性看多，⽩银谨慎看多的观 点。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 重点资讯： 1）美国6月季调后非农就业增14.7万人，预期增11.0万人，前值从增 13.9万人修正为增14.4万人。6月失业率4.1%，预期4.3%，前值4. 2%。 非农就业报告公布后，利率期货交易员放弃了对7月美联储降息 的押注。目前市场对九月份美联储降息的概率约为80%，低于非农就 业报告公布前的98%。 2）美国上周初请失业金人数23.3万人，创下自5月中旬以来的六周新 低，预期24.0万人，前值从23.6万人修正为23.7万人；四周均值24. 15万人，前值从24 ...