美国非农：超预期背后仍有隐忧

宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.04 | 美国非农：超预期背后仍有隐忧 | [Table_Authors] | 王宇晴(分析师) | | --- | --- | --- | | | | 021-38676666 | | 2025 年 6 月美国非农数据点评 | 登记编号 | S0880525040119 | | 本报告导读： | | 梁中华(分析师) | | 6 月美国新增非农就业超预期回升，失业率回落，市场降息预期有所降温。不过，私 | | 021-38676666 | | 人部门新增就业的走弱、劳动参与率的回落、工作时长和工资环比增速的放缓反映 | 登记编号 | S0880525040019 | | 出就业市场仍处于放缓趋势。我们认为，当前美国就业市场尚未明显失速，关税对 | | | | 通胀的影响仍有待观察，美联储短期内难以降息。 | | | 投资要点： 风险提示：就业市场非线性恶化 题 证 券 [Table_Summary] 非农数据：哪些好消息？亮点一：6 月新增非农就业超预期回升。6 月美国新增非农就业为 14.7 万人，较 5 月（14.4 万）有所增加。连 续三个月平均新 ...