2025年度债市中期策略：千淘万漉，吹沙到金

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 千淘万漉，吹沙到金——2025 年度债市中期策 略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年债市核心逻辑从"资产荒"转向"负债荒"，交易盘边际定价权增强，上半年基本面韧 性形成底部约束但不构成利空，财政宽信用使得债市大幅调整的四要素未齐备，三季度末前流 动性或维持"充裕但有底线"格局。策略上，Q3 把握利率债做多窗口，建议 10 年期国债利率 1.65%附近、30 年期国债利率 1.85%以上时逢调配置；若 Q4 财政加码或推升 10 年期国债利 率至 1.8%，但经济若明显承压或推动货币政策适度宽松，利率仍可博弈前低 1.6%。信用端建 议 7 月布局票息策略，二永债择高流动性波段操作，存单受益资金宽松仍有下行空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 熊锋 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 马月 马玮健 SAC：S ...