固定收益深度报告：关税缓和，经济动能增强，转债稳中求进

固定收益深度报告 2025 年 07 月 04 日 证券研究报告 3 月金融数据：企业短贷同比多增，社融 增速改善 2025.04.15 政策适度宽松，实体经济稳健修复，债券 收益率下行 2025.03.31 利率债收益率：处于低位，长期仍有下行 压力 2024.01.25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 关税缓和，经济动能增强，转债稳中求进 [Table_Author] 陈国文 分析师 Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320524070001 投资要点： 转债价格整体在稳步修复，转债指数表现优于权益指数。受特朗普加征 关税的影响，转债市场与权益市场均出现下跌行情，后逐步修复，转债 指数表现优于权益指数表现。从行业与个债角度讲，多个行业与个债的 价格上涨。转债的估值表现分化，整体而言，转债的转股溢价率在下降。 供给方面，可转债发行节奏放缓，净融资额处于相对低位。可转债净融 资额处于低位，主因在于发行节奏放缓。从转债预发行角度看，不同行 业预发行规模分化，其中高端制造业预发行规模较大。从存量角度看， 不同行业转债的未转余额差异较大，教育、农业、航空运输业等转债余 额较初始金 ...