策略深度报告：银行，趋势的力量，坚定的胆量，从白酒、新能源汽车和煤炭牛市看银行未来的时间及空间

策略深度报告 证券研究报告 | 策略深度报告 | 中国策略 报告日期:2025年07月04日 银行:趋势的力量,坚定的胆量 -从白酒、新能源汽车和煤炭牛市看银行未来的时间及空间 核心观点 本轮中信银行指数从 2022年11月开始上涨,至今已持续 2年零8个月。当上证指数 在 2024年11月至2025年6月连续8个月窄幅震荡时,中信银行指数已悄然走出技术 性牛市,近期指数更是周线8连阳,股价不断创历史新高。伴随着指数走高,市场对 银行指数是否见顶的讨论逐渐增加。以史为鉴,本篇报告复盘了白酒、新能源汽车和 煤炭三大行业牛市的驱动因素及 DDM 模型股价归因。通过对比,我们认为当下银行 板块或处于"牛市"中段,中信银行指数 PB有望从2022年10月的0.5X修复至 0.8-0.9X 左右。 白酒:2016-2021年,消费红利释放,外资加速配置 1)2016年1月-2018年6月:房地产价格上涨带来财富效应,居民消费升级背景 下,白酒行业迎来量价齐升。在此期间,盈利为拉动股价上涨的主要因素。 分析师:廖静池 执业证书号: S1230524070005 liaojingchi@stocke.com.cn 分析师: ...