如何看待“反内卷”对煤炭的影响？

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 如何看待"反内卷"对煤炭的影响？ 报告要点 [Table_Summary] 如何看待"反内卷"对煤炭的影响？从必要性来看，本轮煤炭盈利能力整体好于 2016 年供给 侧改革前夕；不过焦煤盈利分位数较动力煤更低，必要性更强。从手段和效果来看，参考上一 轮供给侧改革，煤炭行业"反内卷"主要通过限产&退出产能方式；在需求向好环境下，有望推 升煤价中枢。然而本轮和上一轮不同的是，本轮需求端的压力比 2016 年更大。展望后市，若 煤炭行业"反内卷"，短期在库存偏高&需求压制下，价格或难有弹性；但若后续需求改善超预 期，库存去化下煤炭价格同样有望反弹。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95 ...