房地产行业研究：半年数据收官：土拍向左，销售向右

行业点评 本周 A 股地产、港股地产上涨，港股物业下跌。本周（6.28-7.4）申万 A 股房地产板块涨跌幅为+0.3%，在各板 块中位列第 23；恒生港股房地产板块涨跌幅为+1.7%，在各板块中位列第 4。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为- 0.9%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.7%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.5%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的 相对收益分别为+0.8%和-2.4%。 土地市场溢价率下降。本周（6.28-7.4）2025 年第 27 周，全国 300 城宅地成交建面 762 万㎡，单周环比-35%， 单周同比-15%，平均溢价率 4%。2025 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 18475 万㎡，累计同比-3.7%；年初至 今，保利发展、绿城中国、中海地产、建发房产、滨江集团的权益拿地金额位居行业前五。 本周(6.28-7.4) 47 个城市商品房销售 514 万方，成交量环比-3%，同比-8%；5 月新房售价环比-0.2%，同比-4.1%， 同比降幅持续收窄；结合量价，景气度下行趋缓。本周分能级来看：一线城市周环比-6%，周同比-12%；二线城市周环 比 ...