棕榈油：等待矛盾演化，暂受国际油价影响大，豆油：弱现实延续，等待美豆端有效驱动

豆油：弱现实延续，等待美豆端有效驱动 二 〇 二 五 年 度 棕榈油：等待矛盾演化，暂受国际油价影响大 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 豆油：本周国内豆油弱现实交易继续，使得美豆、原油共同上行时，豆油未被明显带动，豆棕价差走 缩，豆油 09 合约周跌 0.72%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：本周棕榈油市场缺乏明确交易矛盾，伴随美国大而美法案的通过情绪，棕榈油跟随原油和美 豆油呈现震荡偏强格局。产地当下的基本面来看，马来 6-8 月增产速度能否持续仍需打一个问号，我们预 估 2025 年马来棕榈油产量在 1920 万吨左右，警惕 7-8 月产量不及去年同期的风险。产地供需双旺，马来 6 月去库预期非常微小。同时印尼方面，印马价差大幅上行，印尼产区的各类棕榈油、果串价格居高不下， CPO 出口升贴水反映的贸易商情绪也相对积极，无论从盘面还是现货角度看，现阶段棕榈油都相当扛跌。 美国生柴政策支持 25/26 年度美豆油将从国际流通油脂中同比退出至少 140 万吨的供给，这种预期下，美 豆油、美盘油粕比及美豆均有进一步上行的空间，国际油脂市场将迎来出口供给缩量下的系统性 ...