沥青供需格局有望延续，市场矛盾不突出

华泰期货研究 2025 年期货市场展望 整体来看，沥青市场当前呈现供需两弱的格局，库存处于低位且上半年累库幅度低于季节性，供应压力与市场矛盾有限，现货受到支撑但 上行驱动不足...... 沥青供需格局有望延续，市场矛盾不突出 Energy 能源板块研究 Research 本期分析研究员 潘翔 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货研究院能源板块研究 2025 年 7 月 6 日 期货研究报告 | 石油沥青半年报 2025-07-06 沥青供需格局有望延续，市场矛盾不突出 核心观点 ■ 市场分析 整体来看，沥青市场当前呈现供需两弱的格局，库存处于低位且上半年累库 幅度低于季节性，供应压力与市场矛盾有限，现货受到支撑但上行驱动不足。 展望下半年，沥青供需两端并未看到特别显著的变化预期，终端需求的季节 性回升以及炼厂税费压力的边际改善都不足以形成新的趋势。在沥青自身基本面 驱动不足的背景下，盘面将更多受到原油端波动影响。 基于我们对油市的基本面分析，如果没有大的地缘与宏观事件发生，沥青价 格中枢或呈现短期震荡、中期缓慢 ...