中国行业：分化加剧，破局在途

期货研究报告 | 宏观组 中观半年报 z 中观行业上半年受外部不确定性扰动较多，行业内部分化加剧，整体景气依靠政策托底。总的来看 2025 年贯穿上中下游的核心矛盾是 "新旧动能转换期的结构性割裂"。突围路径已明晰，依靠"两新"财政拉动内需和产业结构升级，共同推动行业扩张从"量"到"质" 的系统性跃迁。 中国行业：分化加剧，破局在途 宏观组研究报告 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 研究院 宏观组 本期分析研究员 徐闻宇 蔡劭立 高聪 陈昊宇 华泰期货研究院宏观研究 2025 年 7 月 6 日 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 从业资格号：F03130939 宏观组 | 中观半年报 2025-7-6 邮箱： xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 蔡劭立 电话： 0755-23887993 邮箱： caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 电话： 021-60828524 邮箱： gaoc ...