橡胶：多头争雄谁领先？

专题报告 2025-07-07 橡胶：多头争雄谁领先？ 报告要点： 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F0270766 交易咨询号：Z0003000 0755-23982459 zhangzh@wkqh.cn 我们认为，2025 年反内卷政策是影响商品市场的重要事件。 回顾历史，供给侧改革导致 2016 年焦炭涨幅 141.73%；焦煤涨幅 109.08%；铁矿涨幅 68.79%；螺纹涨幅 60.38%；玻璃涨幅 46.58%；金属，化工，贵金属等板块均普涨。 2025 年 7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法治理企业低价无序 竞争，推动落后产能有序退出，释放国家层面"反内卷"政策新信号。 我们发现，涨幅领先品种需要天时地利人和，多因素共振。 2016 年逻辑上最通顺的煤炭钢铁涨幅最大，后续配套政策频繁发布，基本面，政策面， 资金面，技术面，全面共振，众望所归。选择直接受益品种是最佳策略。即使是不直接 受益供给侧改革品种，市场也会以其他各种因素补涨。但涨幅差异比较大。 时间上看，反应最灵敏最先涨的品种不一定涨幅大。 沪铜沪铝反应最快，对宏观反应灵敏，但总体涨幅相对比较小。 焦炭的涨幅最大， ...