美国“大而美”法案的近忧与远虑

证券研究报告 宏观 美国"大而美"法案的近忧与远虑 2025 年 7 月 07 日│中国内地 专题研究 概览：7 月 3 日，众议院投票通过"大而美"法案，7 月 4 日特朗普签署后 正式生效。权衡各方诉求后惊险"闯关"的最终版本长达 869 页，其隐含财 政扩张力度明显超过 5 月通过的众议院版本。我们维持 2026 年美国财政赤 字 7%的预测。"大而美"法案的实施有望对 2025 年 4 季度和 2026 年增长 带来短期提振，但这一财政扩张可能代价不菲。"大而美"法案的内容、逻 辑及立法过程都可能进一步削弱美国政府公信力。短期，美国债务可持续性 和通胀风险均可能加剧。中长期，该法案再次验证了在当前政治和舆论环境 下，美国减税和增支均有极强惯性。法案中 2029 年后收敛赤字的愿景或难 以实现。该法案将可能进一步恶化美国收入和社会福利分配，加剧政治极化。 1.预计 10 年增加财政赤字 4.1 万亿美元，赤字率较 2010-19 年上升 3-4pct "大而美"法案在众议院以 218:214 获得通过，快于 2017 年特朗普第一届 任期的减税法案和奥巴马的全民医保法案，相对于法案长度和内容繁复程度 而 ...