流动性周报20250706：策略选择“骑虎难下”？-20250707

证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-07-07 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《超长期限暂时降温——信用周报 20250702》 - 2025.07.02 固收周报 策略选择"骑虎难下"？ ——流动性周报 20250706 ⚫ 持仓待涨，伺机止盈 资金利率下行突破政策利率，资金宽松到位。7 月上旬或是三季 度最宽松的时间窗口，后续资金面仍会存在季节波动，如 7 月中偏大 的税期和 7 月末至 8 月集中发行的政府债券等因素的影响仍在，但资 金面将整体保持稳定宽松态势，机构不宜过度揣测所谓政策意图来外 推资金面的变化，资金波动风险并不大。 同业存单利率下行至波动中枢，短端品种到位。从走廊角度看， 1 年国股行 NCD 利率的下限和上限在 1.4%-1.8%，中枢在 1.6%附近； 从交易角度看，1 年期国股行 NCD 利率在下半年的顶或在 1.7%，三季 度的底或在 1.55%附近。当前同业存单利率与资金移动中枢已经再次 回到小幅倒挂状态，同业存单利率下行基本到位。 公募仓位和久期升至 ...