贵金属行业2025年度中期投资策略：黄金VS生息资产：历史三次对抗的再思考

%% %% research.95579.com 行业研究丨深度报告丨黄金 [Table_Title] 黄金 VS 生息资产：历史三次对抗的再思考 ——贵金属行业 2025 年度中期投资策略 %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 本轮黄金牛市延续至今达 33 月，市场对于其所处周期位置与空间的分歧愈加剧烈。本篇策略 试图提供另一视角切入，黄金与生息资产的对抗，进行长周期复盘。历史展现三种不同路径与 空间可能。考虑悲观情景作配置，金价仍具空间不必恐高。落地下半年，再衰退路径或有更大 概率，周期性避险资金与去美化趋势资金将共振推升黄金牛市延续，重视黄金股弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 叶如祯 SAC：S0490512070002 SAC：S0490517070008 SFC：BQT626 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 黄金 VS 生息资产：历史三次对抗的再思考 2] ——贵金属行业 2025 年度中期投资策略 [Table_Summary2] ...