房地产行业2025年中期策略：审慎观察，积极博弈

2025年07月07日 证券研究报告 | 房地产行业2025年中期策略 审慎观察，积极博弈 行业研究 · 行业投资策略 房地产·房地产开发 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：任鹤 010-88005315 renhe@guosen.com.cn S0980520040006 证券分析师：王粤雷 0755-81981019 wangyuelei@guosen.com.cn S0980520030001 证券分析师：王静 021-60893314 wangjing20@guosen.com.cn S0980522100002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 • 上半年回顾 当前"924"热度渐散，市场重回下行趋势，景气度回到了"924"之前。我们预计若无增量政策出现，短期内市场销售 端无自发修复的可能。 • 下半年展望 当前库存供需关系未明显好转，如回收存量土地计划全部落地，当前能消化约14%的超量闲置土地。如果不考虑增量政策， 我们预计2025全年销售额-5.8%，销售面积-3.6%，投资-9.3%，新开工-2%，竣工-26%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 目录 ...