正信期货铜周报20250707-20250707

投资咨询号:Z0016959 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 研究员：张杰夫 正信期货铜周报20250707 研究员：王艳红 Email：zhangjf@zxqh.net Tel：027-68851554 内容要点 宏观层面：周内铜价冲高回落，符合判断，宏观层面驱动有限，降息乐观预期略受 打压。美国经济"硬数据"仍然有韧性，促使美联储7月行动概率下降，同时近期关税 博弈重回视野，美国设置的7月9日时限到期，新一轮关税冲击导致宏观情绪承压。国 内方面制造业数据略有回升，但连续三个月处于荣枯线下方，在经济略有企稳基础上 ， "反内卷"行动逐渐纳入日程。 产业基本面：年中长单谈判以0美元落地，冶炼厂长单盈利能力大幅受挫，当前国内 产量维持高位，硫酸与副产品利润勉强弥补亏损，但利润结构极不健康。需求一端来 看，国内淡季逐渐加深，现货升水高位回落，但受内外价差影响，国内出口量增多导 致累库预期不强；LME逼仓问题缓解，亚洲仓库库存增加，升水下滑。 策略：关税博弈阶段，宏观预期或承压。需要关注7月9日附近关于关税预期的博弈 ，尤其是对铜232调查 ...