华泰证券今日早参-20250708

今日早参 2025 年 7 月 08 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 今日热点 固定收益：暑期出行热度修复、黑色系价格上升 7 月第一周，地产方面，成交表现有所分化，上季末冲刺对数据与基数皆有 影响，新房略有修复，二手房整体趋势仍有收敛，房价有待企稳，土地溢价 率等指标低位运行。外需方面，吞吐量同比维持韧性，运价整体下降，特别 是前期涨幅较高的美线运价回落明显。生产端来看，工业方面，货运量有所 上行，但焦化、地炼、化工产业链与汽车开工率较前期有所收敛；建筑业方 面，水泥需求边际上略好于供给，黑色供需偏弱且延续主动去库，沥青开工 率当周有一定修复。消费方面，出行热度修复、暑期预定同比增长，汽车消 费热度延续。价格方面，原油受地缘扰动明显，黑色价格在反内卷政策影响 下上行。 风险提示：1)政策推进不及预期。2)海外经济和地缘政治风险的不确定性。 研报发布日期：2025-07-07 研究员 张继强 SAC:S05705181100 ...