皖能电力（000543）：火电参控并进，水光风帆同扬

华福证券 火力发电 2025 年 07 月 08 日 公 司 研 究 皖能电力（000543.SZ） 火电参控并进，水光风帆同扬 投资要点： 公 司 首 次 覆 盖 安徽火电龙头，参控齐驱并进：公司是皖能集团旗下电力核心平台，近年 得益于控股股东支持，权益装机规模稳增。公司营收主要来自发电板块，2024 年电力及相关产品营收占比近 80%。除电力外还布局了煤炭业务，积极发展储 能和抽蓄等。据我们整理统计，截至 1Q25，公司控股在运煤电装机容量 13.17GW、气电 0.9GW、新能源约 0.15GW、垃圾焚烧 0.335GW、新型储能 0.103GW，合计控股在运装机 14.66GW。公司是安徽火电龙头，2024 年底安 徽省省调火电装机容量为 4399.6 万千瓦，公司控股在运省调火电机组装机容量 占比 23.7%，位居省内第一。公司参控齐驱并进。公司参股在建煤电 5.96GW （权益装机 1.91GW），此外还参股了抽蓄项目等，预计公司投资收益将进一 步增长，增厚公司业绩。 火电根基稳固，战略布局新疆：截至 1Q2025 末，公司控股在运火电 14.07GW（煤 13.17+气 0.9），主要分布在安徽 ...