腾讯音乐（TME）：业务更新点评：持续构建内容生态，创新订阅模式及功能

2025 年 7 月 8 日 公司研究 持续构建内容生态，创新订阅模式及功能 ——腾讯音乐（TME.N）业务更新点评 要点 近期腾讯音乐在对外投资、订阅功能创新尝试方面布局较多： 1、全资收购喜马拉雅，完善长音频布局。6 月 10 日，腾讯音乐宣布与喜 马拉雅及相关方签署合并协议，拟以：1）12.6 亿美元现金，2）不超过腾 讯音乐 A 类普通股总股本 5.1986%的新股，以及 3）向创始股东发行不超 过腾讯音乐 A 类普通股总股本 0.37%的新股为对价，全资收购喜马拉雅。 喜马拉雅作为长音频的领军平台，23 年全场景月活用户超 3.03 亿，在有 声书、知识付费、播客等方面有很强的竞争力；本次收购后，腾讯音乐将 获得喜马拉雅庞大的音频内容库，形成"音乐+长音频"的内容矩阵。 2、强化 K-POP 版权优势，构建差异化壁垒。5 月 27 日，韩国娱乐巨头 HYBE 宣布将持有的全部 SM 娱乐股份出售给腾讯音乐，交易完成后腾讯 音乐将成为 SM 娱乐第二大股东。自 19 年以来，SM 娱乐与腾讯音乐的合 作一直占据市场主导地位，22 年双方续签深度战略合作协议，腾讯音乐旗 下平台成为 SM 娱乐新歌国内唯 ...