中观景气7月第2期：反内卷预期提升，消费景气边际改善

反内卷预期提升,消费景气边际改善 方奕(分析师) 021-38676666 一中观景气7月第2期 登记编与 S0880520120005 本报告导读: 张逸飞(分析师) 021-38676666 地产景气偏弱持续拖累建工需求,但周期行业反内卷预期有所升温,钢铁、煤炭等 资源品价格环比改善。暑期消费景气有所改善,海外关税反复冲击出口需求。 登记编与 投资要点: 反内卷预期提升,消费景气边际改善。上周(06.30-07.06)中观景 气表现分化,值得关注:1)地产景气偏弱持续拖累建工需求,但中 央财经委员会强调治理低价无序竞争,周期行业供给存在收紧预期, 叠加螺纹钢和电厂用煤需求边际改善,钢铁、浮法和动力煤价格环 比上升。2)暑期消费景气有所改善,旅游、电影和客运需求环比明 显提升,生猪价格明显提升,乘用车景气延续偏强。继续关注消费 政策进展以及消费动能改善的持续性。3)制造业开工环比表现分化, 汽车开工率环比明显下滑,或因经销商库存压力边际提高,化工和 石油沥青开工保持韧性。海运价格明显下降,国内出口景气环比下 滑,或受海外关税政策反复的影响。 策略研究 / 2025.07.09 策 下游消费:地产销售持续磨底 ...